史上初度！A股剧变！指数基金握股市值高出主动基金

发布日期：2024-11-06 11:08    点击次数：111

　　A股迎来资金面的“坚苦拐点”，指数基金握股市值高出主动基金。

　　最新暴露的公募基金三季报数据败露，在偏股型公募基金中，被迫指数基金握有A股市值占比达51.11%，史上初度高出主动职权类基金；与此同期，遍及资金借谈被迫资金流向沪深300、创业板50等宽基ETF，进而影响市集，依然成为龙头立场取得逾额收益的坚苦运转。

　　本年以来，被迫基金爆发式增长，谈话权不断普及，依然成为影响A股市集立场的关节成分。

　　坚苦拐点

　　近期，公募基金三季报暴露完毕，限度2024年三季度末，公募基金所握A股的市值大幅上升，所握A股市值占全A总市值比例创历史新高，但里面神志却发生了极具历史意旨的拐点性变化。

　　兴业证券研报败露，一方面，由于9月底市集触底快速莳植，全口径下公募基金握有A股市值快速增长23.34%至6.19万亿元；另一方面，受益于三季度股票型ETF的大幅净流入，全口径下公募基金握股市值占比由2024年第二季度的6.83%普及0.54%至7.37%，创2010年以来最高水平。但如果分基金类型来看，上述握股市值的增长主要开始于被迫指数基金。

　　限度三季度末，在偏股型公募基金中，被迫指数基金握有A股市值占比达51.11%，初度高出主动职权类基金，而主动职权基金的握A股市值占比降至2020年二季度以来最低水平。

　　上述紧要变化开始于欠债端与金钱端的共同作用，一方面反馈出被迫指数基金和主动职权基金在领域上的此消彼长，另一方面也反馈出主动职权基金在仓位上的严慎。

　　据民生证券分析师牟一凌的测算，主动职权类基金依然贯穿六个季度碰到资金净流出，与之相对应的是，被迫指数基金贯穿六个季度取得资金净流入。天迎合顾数据败露，限度本年三季度末，被迫指数基金的领域为3.72万亿元，主动职权类基金领域为3.79万亿元，二者已收支无几。

　　特别是自9月下旬以来，遍及资金借谈ETF入场。据数据统计，限度10月29日，ETF近一个月的基金份额加多1124.46亿份，增幅4.8%，基金领域加多4259.65亿元，增幅13.44 %，最新领域达到 3.59万亿元。近期新发的中证A500指数基金也在强势“吸金”，其中首批10只中证A500ETF的最新领域依然超500亿元，20只中证A500场外指数基金的召募领域也依然超300亿元。

　　反不雅主动职权类基金，据数据统计，10月以来，全市集新发的主动职权基金领域仅有25亿元傍边，且从三季报的仓位来看也在继续上半年减握趋势。兴业证券研报败露，2024年三季度，主动职权基金的股票仓位由84.07%回升至85.18%，但接洽到9月底市集快速高潮带来的仓位被迫普及，凭证沪深300指数涨幅剔猬缩市值彭胀带来的仓位影响，三季度主动职权基金仓位本色或下落0.67%。

　　A股剧变

　　曾几何时，主动职权基金才是市集的“香饽饽”，以致一度在2021年出现过单日召募千亿的盛况，为何当今却被指数基金反超，成为“期间的眼泪”？

　　“新增个东谈主投资者可能履历了从‘发怵错过高潮’到‘发怵失去收益’的流程，而关于存量个东谈主参与者而言，‘回本赎回’可能是当下的主要活动，这亦然当下市集交游层面的主要扰动之一。接洽到被迫偏股基金握有A股领域在2024年三季度初度高出了主动基金，而在本轮行情中个东谈主投资者也遍及参与到ETF的二级交游当中，ETF崛起将是转换夙昔市集微不雅订价机制的坚苦变量之一，如：一揽子交游可能会提高择时的必要性，一二级订价偏离带来的套利空间可能影响成份股的订价等。”民生证券觉得。

　　从三季报来看，主动职权基金呈现出“越涨越赎”的趋势，在三季度碰到资金净流出。

　　据数据统计，限度三季度末，全市集共有27只领域超百亿的主动职权基金（不同份额分开预备），三季度手艺均录得正收益。但从份额变化率来看，除了一只尚未达到赎回要求的握有期类基金份额小幅增长外，统统居品三季度手艺均出现了净赎回现象。

　　比如，现时全市集最大的主动职权基金——易方达蓝筹精选在三季度净值增长15%，基金份额减少2.45%；再比如，三季度百亿基金中表现最佳的是唐晓斌、杨冬处分的广发多因子，该居品在三季度净值增长23%，基金份额却缩水了6.63%。

　　凭证民生证券策略团队的统计，三季度新基金建设领域显然回落，存量部分则链接出现显然净赎回且赎回领域环比回升，这依然是主动偏股基金的欠债端（新发+净申购）贯穿第六个季度资金净流出。

　　汇添富基金指数与量化投资部接洽东谈主士评释注解觉得，比较于主动职权型基金，在此次行情里，投资者关于ETF的关爱和参与更甚，其中一个主要原因就在于在快速高潮行情中，投资者通过主动职权基金参与市集可能会受制于基金司理本人的市集不雅点，和投资操作自然不够透明的影响，而ETF所投资的股票指数不管是宽基指数如故行业主题类的指数，其圭臬化和清醒透明的编制要领不错让投资者明晰解放地采选相应的ETF居品，抒发我方的投资不雅点。

　　关节成分

　　更永久来看，指数基金的崛起也在转换基金行业乃至统统这个词老本市集的投资生态。

　　兴业证券在研报中指出，旧年底以来，被迫基金增量流入的领域远超外资、主动基金和两融，成为市集最主要的增量资金开始之一，也成为龙头取得逾额收益的坚苦运转。2023年12月以来，股票型ETF统共流入近4300亿元，且主要流向宽基类ETF。拆分来看，仅追踪沪深300指数的ETF就净流入2990亿元，占一起流入领域的2/3以上，沪深300ETF大幅流入带动龙头权重股取得显赫逾额收益。若国内被迫基金扩容握续，龙头立场有望长久受益。

　　与此同期，跟着“巨无霸”ETF领域的握续增大，其谈话权也在显赫普及，并对上市公司产生坚苦影响。10月12日，中芯海外发布指示性公告，易方达基金旗下科创50ETF握有中芯海外境内股票1.09亿股，占公司境内总股本的比例为5.47%，占公司总股本的比例为1.36%，此举激勉了市集关于ETF领域大增之后可能出现的举牌问题的接洽。随后在10月23日，中芯海外又发布公告称，易方达科创50ETF减握了该公司股票，握有公司境内总股本的比例降至4.99%。

　　凭证国泰君安的研报，在2019年至2021年的景气投资与蓝筹股行情中，背后的推能源量主如果主动职权类基金的兴起；2022年至2023年的中小盘与主题投资行情，则缘于中性策略居品对部分股票的偏好。在新“国九条”发布后，股票型ETF展现出显赫的旯旮订价材干，不管是中央汇金大手笔增握宽基ETF，如故近期个东谈主投资者遍及申购双创ETF，齐彰显出ETF在交游端的影响力。

　　汇添富基金指数与量化投资部接洽东谈主士也暗意，当遍及投资者通过二级市集买入ETF时，就会同期对这一揽子股票带来增量资金的鼓舞，进而酿成恰当指数内权重辞别的普涨行情，在这种情况下，指数的市集表现时常优于个股。

　　富国中证A500ETF基金司理苏华清也暗意，被迫资金、保障资金等增量资金或是决定本年市集立场的关节成分，而经济预期变化则是决定市集高下地点的关节变量。聚拢上市公司盈利周期、市集流动性、估值、利恋战术等维度，夙昔更看好大盘股的表现。从历史数据来看，由于底部区域行业间的分化较小，接受宽基指数的布局策略或更有用。